穆迪维持皇冠体育备用B1评级 2018年盈利可期

2019-02-25 皇冠体育备用

国际信用评级机构穆迪发布评级报告,继续维◢持皇冠体育备用B1评级。

近日,国际信用评级机构穆迪发布评级报告,继续维持皇冠体育备用B1评级,将展望从稳定调整为负面。值得注意的是,穆迪同时给∞位列全球第七的广告控股公司MDC Partners B2评级,低于皇冠体育备用。

在此次评级报告中,穆迪副总裁/高级分析师全佳表示,维持皇冠体育备用B1主体评级的依Ψ据为:一方面,皇冠体育备用的债务杠杆率有所改善,2017年,公司将债务总额削↘减了人民币14亿元,调整后债▓务/EBITDA比率从6.9倍同比改善至5.1倍,这一杠「杆率水平符合B1评级。同时,皇冠体育备用的评级还得到以下因素的支持:在中国公共关系/广告行业较长的业绩记录和市场地位、公司成功把握移动和数字领域高增长机遇的能力、全球业务的扩大以及多样化的优质客户基础。这也与去∞年穆迪、惠誉两大国际评级机构分别给予皇冠体育备用B1/B+信用评级的基础依据相一致,说明皇冠体育备用仍然保持在全球市场的优势。

对于为何将皇冠体育备用评级展望调整为负面,穆迪表示:“评级展↙望调整为负面反映出运营资金需求的上升削弱了皇冠体育备用的运营现金流,另外在融资环境收紧的情况下再融资风险上升。”

在穆迪的评级报告中也强调,“如果实现以下情形,该公司的评级展望可能恢复至稳定:(1) 改善流动性,保持顺畅的融资渠道;(2) 利润率企稳,恢复稳定的运营现金流。”

根据皇冠体育备用2017年年报,相比2016年,基于公司债务相关的利息支出实际上已经相对减少。据2018年一季报数据显示,期末皇冠体育备用现金余额为11亿,皇冠体育备用现在有充足的银行授信,并于4月12日¤新发行了规模为3亿元的超短期融资债券。对于未来如何加强流动性,保障顺畅融资渠道,皇冠体育备用也曾在业绩说明会上表示:公司将进一步拓宽融资渠道,近期正在寻求应收账款证券化等新融资渠道,包括发ABS债等;此外,也将择机处置一些投资,补充现金流。

在公司的盈利能力方面,皇冠体育备用2017年数据科技业务毛利率达16.17%,传统营销毛利率达到31.53%,综合毛利率达到18.19%,较2016年的21.65%有所下滑。针对毛利率下滑,皇冠体育备用董事长兼CEO赵文权在近日召开的○业绩说明会上,曾对记者公开表示:“皇冠体育备用各个业务板块的毛利率一直比较〗稳定,公关业务毛利率在过去的二十年没有发生变化,但随着公司业务⌒ 结构的变化,广告业务占比逐渐增加,而广告业务的毛利率本身较低,所以会看到整体毛利率在下降。”对于未来如何提升毛利率,赵文权表示,“更多是通过能力的转变,提升技术层、数据和算法这些方面的能力。像蓝标自己孵化的欧泰谱、迈片互联、大颜色科技等新业务的毛利率已经有了明显提升,而这正是基于数据科技实现的比较好的转变。”

从皇冠体育备用发布的2018年一季度财务数据中可以看出:营业收入50.24亿元,较々上年同期增长70.62%,净利@ 润较上年同期增长89.69%,增长强劲。有分析认为,皇冠体育备用收入规模和增速已♀经超过A股其他营销类公司,一方面印证了皇冠体育备用数据科技转型效果,而从另一个角度来讲,皇冠体育备用收入的快速增长为公司进一步导入高毛利的数据科技产品和业务提供了足够的基础保障,也将进一步提升公司盈利水平,经营现金流也将得到改善。

除了穆迪,惠誉、招商证券等近期也发布研报,称皇冠体育备用内生收入增长良好,2018年有望迎来盈利向上拐点。其中,惠誉继续维持皇冠体育备用B+评级,招商证券则进一步指出,预期皇冠体育备用2018-19年归母净利润▓分别为5.5亿元和7.0亿元,对应P/E估值分别为29倍和23倍,预计公司仍将保持高速发展,盈利能力有望在2018年迎来拐点,长期仍具有优秀的成长潜力和价值空间,继续维持“强烈推荐-A”评级。

集团新闻最新